Khuyến nghị mua BMI với giá mục tiêu 30.400 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Điều chỉnh giảm 16,5% giá mục tiêu còn 30.400 đồng/CP nhưng duy trì khuyến nghị MUA cho Tổng CTCP Bảo Minh (BMI) khi giá cổ phiếu đã giảm 28% trong 3 tháng qua.
Giá mục tiêu phản ánh (1) mức điều chỉnh giảm 1,2% trong dự báo tổng LNST giai đoạn 2022-2023 và (2) mức giảm P/B mục tiêu từ 1,6 lần xuống 1,3 lần, ảnh hưởng nhiều hơn tác động tích cực của việc cập nhật giá mục tiêu đến cuối năm 2023.
VCSC điều chỉnh giảm 1,2% dự báo LNST giai đoạn 2022-2023 chủ yếu do (1) mức giảm 28,0% trong dự báo lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm, ảnh hưởng nhiều hơn (2) mức tăng 14,0% trong dự báo thu nhập tài chính ròng.
VCSC đưa dự báo BMI trả cổ tức tiền mặt 1.200 đồng/CP (tương đương lợi suất cổ tức là 5,4%) trong năm 2023 và 2024 vào mô hình định giá.
Việc thoái vốn của Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) và AXA vẫn đang chờ phê duyệt theo quy định. Ngoài ra, BMI đang chờ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) phê duyệt mức FOL mới ở mức 100%.
Rủi ro: (1) Thiên tai tác động đến các trung tâm dân cư lớn có thể làm tăng yêu cầu bồi thường; (2) chi phí vận hành cao hơn dự kiến.
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 21/12? |
Khuyến nghị khả quan PVS với giá mục tiêu 31.700 đồng/cp
CTCK VNDirect (VND): Duy trì khuyến nghị Khả Quan cho PVS với giá mục tiêu thấp hơn là 31.700 đồng/cp do: (1) giảm 15,7%/8,9% dự phóng EPS 2022-23, (2) nâng lãi suất phi rủi ro từ 3% lên 4%, (3) chuyển mô hình DCF sang cuối 2022. Rủi ro giảm giá gồm giá dầu giảm mạnh và sự chậm trễ trong việc trao thầu cho các dự án lớn.
Mặc dù bị chậm trễ trong các giai đoạn khác nhau liên quan đến việc thu xếp vốn và hoàn tất các đàm phán thương mại, VNDirect tin rằng các dự án trọng điểm như Lô B hay Nam Du – U Minh sẽ được khởi công trong 2 năm tới, được thúc đẩy bởi môi trường giá dầu cao.
Bên cạnh đó, luật Dầu khí sửa đổi vừa được thông qua hứa hẹn sẽ giúp thu hút đầu tư vào phân khúc thượng nguồn tại Việt Nam. Điều này sẽ tạo ra một khối lượng backlog tiềm năng rất lớn cho các nhà thầu EPC như PVS trong những năm tới.
Xu hướng lãi suất tăng sẽ tác động đáng kể đến toàn bộ nền kinh tế cũng như ngành Dầu khí trong thời gian tới. Với số dư tiền mặt ròng dồi dào hơn 8.600 tỷ đồng (tương đương 18.000 đ/cp) tại cuối Q3/22, VNDirect cho rằng PVS sẽ hưởng lợi từ việc lãi suất tăng.
Trong bối cảnh HĐKD cốt lõi phục hồi chậm, thu nhập lãi ròng đóng góp vai trò quan trọng vào KQKD của PVS, tương đương 20,4% LNTT trong 9T22. Ước tính khi lãi suất tăng mỗi 1%, PVS có thể ghi nhận thêm ~60 tỷ đồng thu nhập lãi ròng, tương đương ~5% LNTT.
Khuyến nghị nắm giữ NLG với giá mục tiêu 27.000 đồng/cp
CTCK Rồng Việt (VDSC): Trong buổi gặp gỡ Nam Long Day, NLG đặt kế hoạch ghi nhận tích cực doanh thu (3.327-4.441 tỷ đồng), LNST cổ đông mẹ (786-1086 tỷ đồng) và giá trị pre-sales trong Q4/2022 (2.383 tỷ đồng).
KQKD này sẽ phụ thuộc nhiều vào khả năng mở bán dự án đất nền Cần Thơ và việc chuyển nhượng dự án Paragon Đại Phước có kịp tiến độ trong tháng cuối năm 2022.
Hiên tại, dự án Cần Thơ đang tiến hành ở bước chờ chấp thuận giao đất, cần phải tiếp tục hoàn thành các nghĩa vụ tài chính và xây dựng hạ tầng cơ bản để đủ điều kiện mở bán chính thức. Trong khi đó, dự án Paragon Đại Phước đang trong giai đoạn điều chỉnh 1/500 để bổ sung tài liệu điều chỉnh giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp (ERC).
Tuy nhiên, trong bối cảnh Luật Đất Đai vẫn chưa được thống nhất, và nhiều hoạt động thanh tra đang diễn ra trên địa bàn tỉnh Đồng Nai, VDSC cho rằng việc chuyển nhượng dự án có thể kéo dài sang 2023.
Trên cơ sở này, VDSC dự phóng doanh thu và LNST cổ đông mẹ trong Q4/2022 ở mức 1.693 tỷ đồng (-62% yoy) và 126 tỷ đồng (-65% yoy). Tương đương ước tính doanh thu và LNST cổ đông mẹ cả năm 2022 về mức 4.403 tỷ đồng (-15% yoy) và 245 tỷ đồng (-77% yoy), EPS ước tính 640 đồng/CP.
Năm 2023, ban lãnh đạo đặt mục tiêu pre-sales ban đầu trên 12.000 tỷ đồng sẽ là thách thức không nhỏ khi phần lớn phân khu mở bán mới trong năm sau đều tập trung tại vùng ven và đầu tư trong bối cảnh lãi suất cao.
Theo tiến độ xây dựng, năm 2023 sẽ là điểm rơi bàn giao các dự án. VDSC ước tính doanh thu và LNST sau cổ đông công ty mẹ lần lượt ở mức đạt 6.951 tỷ (+58% YoY) và 1.013 tỷ đồng (+314% YoY).
Trong đó, lợi nhuận được đóng góp chủ yếu từ (1) 350 tỷ đồng từ việc thoái vốn dự án Paragon Đại Phước và (2) hoạt động bàn giao các dự án Mizuki, phân khu CC3, Southgate-GĐ1, Izumi-GĐ1A và đất nền dự án Cần Thơ.
VDSC duy trì khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu NLG cho mục tiêu nắm giữ trên 12 tháng, với giá mục tiêu 27.000 đồng/CP, thấp hơp 11% so với giá đóng của ngày 17/12/2022.