Sau nhiều năm hoạt động trong tình trạng "vốn mồi" eo hẹp và gánh chịu các khoản lỗ tất yếu của giai đoạn tiền vận hành, Công ty TNHH MTV Đường sắt Đô thị số 1 TPHCM (HURC1), đơn vị vận hành tuyến Metro Bến Thành - Suối Tiên, vừa công bố báo cáo tài chính năm 2025 được kiểm toán bởi ACC Việt Nam với những chuyển biến cực kỳ đột biến. Việc hệ thống đường sắt đô thị chính thức kích hoạt dòng doanh thu thương mại quy mô lớn đã tạo ra một cục diện tài chính hoàn toàn mới cho doanh nghiệp 100% vốn nhà nước này.

Điểm nhấn đáng chú ý nhất nằm ở kết quả hoạt động kinh doanh khi doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ của công ty đạt hơn 547,1 tỷ đồng, gấp tới gần 50 lần so với con số khiêm tốn 11 tỷ đồng của năm trước đó. Sự bùng nổ này chủ yếu đến từ nguồn doanh thu trợ giá đạt hơn 277,8 tỷ đồng và doanh thu bán vé vận tải hành khách mang về hơn 214 tỷ đồng. Việc phát sinh dòng tiền lớn từ vé tàu và trợ giá ngân sách cho thấy hệ thống tàu điện Metro số 1 đã đi vào giai đoạn khai thác thương mại sâu rộng, tạo ra nguồn thu thực tế thay vì phụ thuộc hoàn toàn vào vốn mồi ban đầu.

Doanh thu tăng trưởng bằng lần đã kéo theo lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt hơn 57,2 tỷ đồng, đảo ngược hoàn toàn thế cờ so với mức vỏn vẹn 702 triệu đồng của năm 2024. Dù chi phí quản lý doanh nghiệp cũng tăng từ 20 tỷ đồng lên 28,1 tỷ đồng (chủ yếu do áp lực chi phí nhân viên quản lý phục vụ vận hành tăng cao), doanh nghiệp vẫn ghi nhận mức lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh hơn 39,8 tỷ đồng.

Kết thúc năm tài chính, HURC1 báo lãi sau thuế thu nhập doanh nghiệp đạt hơn 38,7 tỷ đồng, chấm dứt chuỗi ngày dài thua lỗ (năm 2024 lỗ hơn 10 tỷ đồng). Khoản lợi nhuận này ngay lập tức được doanh nghiệp lên phương án bù đắp toàn bộ số lỗ lũy kế từ năm 2019 đến năm 2024 (trị giá hơn 35,1 tỷ đồng), giúp cấu trúc vốn chủ sở hữu của công ty chính thức xóa sạch lỗ tồn đọng và thặng dư nhẹ hơn 3,6 tỷ đồng.

Nhìn vào bảng cân đối kế toán, tổng tài sản của HURC1 tại ngày 31/12/2025 đạt hơn 3.664 tỷ đồng, tăng nhẹ so với mức 3.559 tỷ đồng đầu năm. Dù vậy, cơ cấu tài sản đang dịch chuyển mạnh sang nhóm ngắn hạn với mức tăng 135%, đạt hơn 562,6 tỷ đồng. Trong đó, lượng tiền và các khoản tương đương tiền đạt gần 91,8 tỷ đồng, tăng gấp gần 7 lần so với đầu năm. Doanh nghiệp cũng phân bổ tới hơn 363,6 tỷ đồng vào các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn dưới dạng tiền gửi có kỳ hạn tại các ngân hàng thương mại để tối ưu hóa dòng tiền dôi dư, mang lại khoản doanh thu tài chính hơn 10,7 tỷ đồng trong năm.

Ở chiều ngược lại, các khoản phải thu ngắn hạn tăng mạnh từ 15,3 tỷ đồng lên hơn 106,5 tỷ đồng, chủ yếu nằm ở khoản phải thu từ Trung tâm Quản lý Giao thông Công cộng (gần 12,6 tỷ đồng) và Ban quản lý Đường sắt Đô thị (hơn 59 tỷ đồng). Đây là những nút thắt thanh toán cần được giải quyết sớm để đảm bảo tính thanh khoản liên tục. Khối tài sản dài hạn của công ty chiếm tỷ trọng lớn nhất với hơn 3.102 tỷ đồng, phần lớn là tài sản cố định hữu hình gồm phương tiện vận tải, truyền dẫn và máy móc thiết bị nhận bàn giao từ dự án. Trong năm, giá trị hao mòn lũy kế của khối tài sản này đã tăng mạnh từ 5,8 tỷ đồng lên hơn 226,2 tỷ đồng do doanh nghiệp trích khấu hao lớn theo khối lượng sản phẩm vận hành (số km vận hành thực tế), phản ánh tần suất khai thác rất cao của tuyến Metro.

Về cơ cấu nguồn vốn, nợ phải trả của HURC1 tăng đột biến từ mức hơn 703 triệu đồng lên hơn 67,3 tỷ đồng, toàn bộ là nợ ngắn hạn. Sự biến động mạnh này đến từ việc phát sinh khoản phải trả người bán ngắn hạn hơn 25,7 tỷ đồng cho các đơn vị dịch vụ kỹ thuật, công trình cầu phà và bảo vệ, cùng khoản chi phí phải trả ngắn hạn hơn 30,1 tỷ đồng dành cho công tác bảo dưỡng, sửa chữa hệ thống. Mặc dù nghĩa vụ nợ ngắn hạn phình to, áp lực tài chính lên HURC1 vẫn nằm trong tầm kiểm soát nhờ sự chống đỡ vững chắc từ nguồn vốn chủ sở hữu đạt hơn 3.597 tỷ đồng, trong đó nguồn kinh phí đã hình thành tài sản cố định chiếm tới hơn 3.320 tỷ đồng.

Sự đảo chiều từ lỗ sang lãi lớn cùng khả năng tự cân đối dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (đạt thặng dư hơn 221,7 tỷ đồng so với mức âm 45,4 tỷ đồng năm ngoái) là minh chứng cho thấy HURC1 đã vượt qua giai đoạn khó khăn nhất. Với việc vốn điều lệ được bảo toàn ở mức 268 tỷ đồng do UBND TPHCM sở hữu 100%, đơn vị vận hành Metro số 1 đang sở hữu nền tảng tài chính lành mạnh để tiếp tục vận hành ổn định dòng mạch giao thông huyết mạch của thành phố trong các giai đoạn tiếp theo