Dịch COVID-19 đã phủ bóng đen lên thị trường chứng khoán
Theo Báo cáo chiến lược 6 tháng cuối năm 2020, Chứng khoán VNDirect (VND) cho rằng chỉ số VN-Index đã giảm mạnh kể từ đầu tháng 2 và chạm đáy 659,2 điểm vào ngày 24/3 trước khi phục hồi mạnh trở lại trong tháng 4 và tháng 5.
Tính đến ngày 26/6, chỉ số VN-Index ghi nhận mức giảm 10,8% so với thời điểm cuối năm 2019. Mức định giá hiện tại của thị trường tương đối sát với kỳ vọng của VNDirect, bên cạnh đó triển vọng kết quả kinh doanh kém tích cực có thể hãm bớt đà phục hồi của TTCK Việt Nam trong nửa sau năm 2020.
 |
| Nguồn: VNDirecr. |
VNDirect ước tính rằng lợi nhuận của các doanh nghiệp trên toàn HoSE sẽ giảm 5-6% so với cùng kỳ. VN-Index có thể duy trì ở mức định giá hiện tại (P/E 2020F trong khoảng 14-15x) và dự báo VN-Index ở mức khoảng 840-920 điểm vào cuối năm 2020.
Các yếu tố hỗ trợ thị trường trong nửa sau năm 2020:
- Khối ngoại có thể quay trở lại mua ròng cổ phiếu Việt Nam trong nửa sau năm 2020 nhờ (1) nền tảng vĩ mô ổn định và triển vọng tăng trưởng trung hạn tích cực, (2) Việt Nam có thể được nâng tỷ trọng trong nhóm thị trường cận biên của MSCI sau khi Kuwait được nâng hạng lên nhóm thị trường mới nổi.
- SBV có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất điều hành trong nửa sau năm 2020 để giảm chi phí đi vay của doanh nghiệp, từ đó kích thích dòng tiền đầu tư nội quay trở lại thị trường chứng khoán.
- Hiệp định thương mại tự do EVFTA dự kiến có hiệu lực từ 1 tháng 8 sẽ thúc đẩy tăng trưởng xuất khẩu của Việt Nam vào EU.
- Chính phủ đẩy mạnh thoái vốn Nhà nước tại một số doanh nghiệp nhà nước, nổi bật là tại SABECO.
Tuy vậy, vẫn còn những điều bất định như:
- Làn sóng thứ hai của đại dịch COVID-19 có thể phủ bóng đen lên triển vọng kinh doanh của các công ty niêm yết, đặc biệt là trong lĩnh vực Tiêu dùng.
- Căng thẳng thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, hoặc cuộc bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ vào quý 4, có thể gây ra sự kiện thiên nga đen cho thị trường chứng khoán toàn cầu.
 |
| Nguồn: VNDirect. |
4 điểm nhấn đầu tư
Đẩy nhanh đầu tư công để phục hồi nền kinh tế. Các dự án phát triển cơ sở hạ tầng là tâm điểm trong nửa cuối năm 2020 với 3 dự án đầu tư quan trọng (bao gồm Quốc lộ 45 – Mai Sơn, Vĩnh Hảo – Phan Thiết, Phan Thiết – Dầu Giây) sẽ bắt đầu khởi công vào quý 3.
Làn sóng chuyển dịch đầu tư từ Trung Quốc được thúc đẩy bởi chiến tranh thương mại và COVID-19. VNDirect lạc quan với triển vọng của ngành Logistic và BĐS khu công nghiệp nhờ nhu cầu đối với các lĩnh vực này dự báo tăng trưởng nhanh trong thời gian tới.
Tiếp tục nới lỏng tiền tệ, hạ mặt bằng lãi suất. VNDirect đưa ngành Ngân hàng vào danh sách theo dõi do đây là ngành nhạy cảm với biến động lãi suất.
Các ngành phục hồi nhanh hơn so với kỳ vọng. VNDirect nhận thấy những dấu hiệu về sự phục hồi mạnh trong những ngành Tiêu dùng, Bán lẻ, Điện, Hàng không, Công nghệ trong nửa cuối năm 2020. Tuy nhiên nhà đầu tư nên mua vào trong những nhịp điều chỉnh để giảm thiểu rủi ro.