Khuyến nghị phù hợp PLX với giá 38.400 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX) vừa công bố thông tin chi tiết về việc thoái vốn 40% cổ phần (tương đương 120 triệu cổ phiếu) tại PG Bank (PGB).
Cụ thể, việc thoái vốn sẽ được thực hiện thông qua đấu giá công khai tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (HOSE) vào lúc 9h00 ngày 07/4/2023. Giá khởi điểm là 21.300 đồng/cổ phiếu do HĐQT của PLX phê duyệt ngày 02/02/2023.
Tính đến ngày 30/12/2022, tổng giá trị tài sản của PGB là 49 nghìn tỷ đồng với giá trị sổ sách/cổ phiếu là 15.285 đồng. Thu nhập lãi thuần năm 2022 của ngân hàng này là 1,2 nghìn tỷ đồng (+22% YoY) và EPS là 1.349 đồng/cổ phiếu (+54% YoY).
Trong năm 2023, PGB đặt kế hoạch thu nhập lãi thuần đạt 1,4 nghìn tỷ đồng (+17,3% YoY) và LNST đạt 424 tỷ đồng (+4,9% YoY), tương ứng EPS kế hoạch là 1.414 đồng/cổ phiếu (+4,8% YoY). VCSC lưu ý rằng giá đóng cửa của PGB ngày 07/03/2023 là 18.900 đồng/cổ phiếu.
VCSC ước tính PLX có thể ghi nhận lợi nhuận ròng bổ sung là 578 tỷ đồng – tương đương khoảng 18% LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 – nếu PLX thực hiện thành công giao dịch này với giá 21.300 đồng/cổ phiếu.
VCSC hiện có khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho PLX với giá mục tiêu là 38.400 đồng/cổ phiếu.
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 9/3? |
Khuyến nghị khả quan LPB với giá mục tiêu 16.900 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Nâng giá mục tiêu cho Ngân hàng TMCP Bưu điện Liên Việt (LPB) thêm 14,2% lên 16.900 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN.
Gía mục tiêu cao hơn chủ yếu đến từ (1) mức tăng tổng cộng 12,5% trong dự báo cho LNST giai đoạn 2023-2027 và (2) giảm giả định đối với chi phí vốn chủ sở hữu của LPB từ 16,6% xuống 16,4% do cập nhật hệ số beta.
VCSC nâng dự báo LNST năm 2023 thêm 5,6% lên 5,1 nghìn tỷ đồng (+13,1% YoY), chủ yếu nhờ (1) thu nhập từ lãi (NII) tăng 4,0% sau khi điều chỉnh tăng 14 điểm cơ bản trong dự báo NIM và
(2) chi phí HĐKD (OPEX) giảm 9,5%, bị ảnh hưởng một phần bởi (1) thu nhập phí ròng (NFI) giảm 16,2% (bao gồm cả giao dịch ngoại hối) do điều chỉnh giả định về phí bancassurance ứng trước của LPB và (2) chi phí dự phòng tăng 19,2% do giả định cho chất lượng tài sản thận trọng hơn.
VCSC duy trì giả định tăng vốn mới từ phát hành 300 triệu cổ phiếu vào giữa năm 2023 thông qua phát hành quyền với giá 10.000 đồng/cổ phiếu. Tuy nhiên, VCSC dời giả định tăng vốn thông qua phát hành riêng lẻ 96 triệu cổ phiếu (tương đương 4,51% cổ phần sau phát hành) từ năm 2023 sang giữa năm 2024 do điều kiện thị trường. Giả định về giá phát hành riêng lẻ vẫn là 17.000 đồng/cổ phiếu.
VCSC điều chỉnh giả định về tổng phí bancassurance ứng trước bổ sung mà LPB sẽ nhận được thông qua hợp đồng bancassurance độc quyền mới với Dai-ichi Life được ký vào tháng 11/2022 từ 1,9 nghìn tỷ đồng (80 triệu USD) xuống 1,6 nghìn tỷ đồng.
VCSC ước tính rằng LPB có thể đã ghi trước một phần phí bancassurance ứng trước vào năm 2022 và dự kiến ngân hàng sẽ ghi phần còn lại vào năm 2023.
Yếu tố hỗ trợ: Phí ứng trước cao hơn dự kiến nhận được từ hợp đồng bancassurance độc quyền mới. Rủi ro: (1) LPB không huy động được vốn cổ phần mới thông qua chào bán riêng lẻ/phát hành quyền; (2) các phòng giao dịch bưu điện (PTO) được nâng cấp không mang lại doanh thu như dự báo; (3) rủi ro hình thành nợ xấu cao hơn.
Khuyến nghị mua NT2
CTCK Bản Việt (VCSC): NT2 công bố điều chỉnh LNST quý 4/2022 từ 6 tỷ đồng lên 159 tỷ đồng chủ yếu do điều chỉnh chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) giảm (từ âm 82 tỷ đồng trước đây thành dương 115 tỷ đồng) nhờ loại bỏ dự phòng nợ xấu.
Theo NT2, nợ khó đòi từ Công ty Mua bán điện EVN liên quan đến cước phí vận chuyển của đường ống dẫn khí Phú Mỹ - TP.HCM có diễn biến tích cực, giúp loại bỏ khoản dự phòng nợ xấu.
Do đó, LNST năm 2022 của NT2 là 883 tỷ đồng (+65% YoY) so với 729 tỷ đồng (+37% YoY) trước điều chỉnh.
VCSC kỳ vọng POW cũng sẽ điều chỉnh lại LNST quý 4/2022 cho phù hợp do công ty có 59% tỷ lệ sở hữu tại NT2. VCSC hiện có khuyến nghị MUA đối với NT2 và POW.